Meta se tourne vers l’émission d’obligations en euros face aux investissements massifs en IA

Selon son dernier rapport financier, Meta a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 2,1 milliards de dollars au troisième trimestre, marquant la première fois depuis son entrée en bourse en 2012 que l’entreprise affiche un solde négatif. Les écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et l’Europe permettent également à Meta de diversifier ses sources de financement et de réduire ses coûts d’emprunt. Les taux des obligations d’État à 10 ans illustrent cet écart : au 2 novembre, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans se situait autour de 4,9 %, tandis que le rendement des Bunds allemands à 10 ans se négociait près de 3,3 %, ce qui représente un écart de 1,6 point de pourcentage.

Meta n’est pas la première entreprise technologique américaine à s’orienter vers le marché obligataire européen. Alphabet et Amazon ont déjà émis ensemble environ 29,5 milliards d’euros d’obligations libellées en euros cette année. Les marchés de la dette européens attirent ces entreprises non seulement grâce à des coûts d’emprunt favorables, mais aussi grâce à une base d’investisseurs institutionnels importante, composée d’assureurs et de fonds de pension. Compte tenu de la croissance relativement lente du secteur technologique européen, les capitaux institutionnels se tournent de plus en plus vers les infrastructures de cloud computing et les initiatives d’intelligence artificielle aux États-Unis. Les marchés du capital européen servent ainsi de réservoir financier pour les grandes entreprises technologiques américaines. Un rapport récent de la Banque Centrale Européenne a révélé qu’en août 2026, les géants de la technologie américaine représentaient près de 10 % de toutes les nouvelles émissions d’obligations d’entreprises libellées en euros par des sociétés non financières.

Les analystes du secteur soulignent que l’afflux d’émisseurs technologiques majeurs offre aux marchés obligataires européens des titres de haute qualité classés comme investissement, tout en élargissant les options de diversification pour les investisseurs. Cependant, les allocations de capital institutionnel étant limitées, les investisseurs qui souscrivent des obligations technologiques pourraient réduire leurs avoirs dans d’autres dettes d’entreprises ou souveraines, créant un effet de substitution qui pourrait faire augmenter les coûts d’emprunt pour les gouvernements et les entreprises, tout en augmentant les risques sur le marché du crédit.

Fabrizio Campelli, président de Deutsche Bank, a déclaré : « Ce que nous constatons actuellement sur les marchés est une préoccupation concernant un déséquilibre entre l’offre et la demande de dettes. Nous constatons également que les hyperscalers créent une concurrence avec les gouvernements pour l’émission de dettes, ce qui nécessiterait de réduire le stock total de dettes détenues. »

Certaines entreprises non seulement émettent des volumes importants de dettes sur les marchés européens, mais prolongent également les échéances de leurs obligations sur plusieurs décennies, voire sur un siècle entier. En février de cette année, par exemple, Alphabet a émis une obligation à 100 ans libellée en livre sterling. Les analystes avertissent que, compte tenu de l’accélération du rythme de la disruption technologique, les échéances ultra-longues rendent de plus en plus difficile la prévision de la stabilité opérationnelle future et de la capacité de service de la dette, ce qui complique l’évaluation des risques pour les investisseurs.

Actuellement, l’épuisement des flux de trésorerie et l’augmentation de l’endettement liés aux investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle suscitent des inquiétudes généralisées sur le marché.

Sebastian Rädler, responsable de la stratégie actions européenne chez Bank of America, a déclaré : « Je pense que le taux actuel de dépenses d’investissement n’est pas durable. Lorsque cela se relâche, cela conduit généralement à une baisse des prix des actifs. Et je pense que c’est ce à quoi les gens doivent se préparer. Votre rendement sur le capital investi et votre coût du capital, et ils évoluent tous deux dans la mauvaise direction. »

Cependant, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national des États-Unis, a déclaré lors d’une interview avec CNBC que le secteur de l’intelligence artificielle reste bien capitalisé, minimisant les craintes d’une vente massive.

Kevin Hassett a affirmé : « Bien sûr, il y a certaines entreprises qui ont peut-être beaucoup de dettes, et on s’inquiète qu’il y ait de très grandes entreprises, avec beaucoup de capitaux propres et de dettes, qui pourraient être prêtes à se ruer sur celles qui auraient des difficultés. »