L’Argentine mise sur la relance économique et le crédit pour soutenir sa popularité avant les élections
Le gouvernement argentin cherche à maintenir sa compétitivité en vue des élections de l’année prochaine, mais ne peut se permettre de prendre des risques. Une victoire au premier tour semble peu probable et un second tour serré, comme l’a montré récemment le scrutin au Brésil, est une loterie. Néanmoins, le gouvernement ne compte pas rester inactif et a déjà pris des mesures.
Une stabilité du peso et une inflation inférieure à 2 % mensuels ne suffisent pas à garantir une victoire. Les projections actuelles estiment que le président obtiendra environ 38 % des voix.
Les prochains mois seront donc consacrés à relancer l’économie, car les bonnes nouvelles sur le taux de change ne suffisent plus. L’Argentine devrait enregistrer un record historique d’exportations cette année, avec un excédent commercial supérieur à 25 milliards de dollars américains, et une forte accumulation de réserves par la Banque Centrale.
Malgré le boom de Vaca Muerta et de l’exploitation minière, leurs bénéfices ne parviennent pas encore aux grands centres urbains, bien qu’ils transforment la réalité de provinces comme Neuquén et San Juan. Ces provinces représentent cependant une proportion minimale de l’électorat.
L’équipe économique est confiante quant à la capacité de l’économie à se redresser, grâce à des éléments concrets qui laissent entrevoir un certain optimisme, même si le redressement n’est pas spectaculaire. L’économie a connu une récession technique au deuxième et troisième trimestre, mais le quatrième trimestre devrait afficher un résultat positif de 1,8 %. Les perspectives pour le début de 2027 sont favorables.
Une dollarisation excessive pourrait limiter les fonds disponibles pour stimuler l’activité. La Banque Centrale a souligné que le test de la crise brésilienne a été surmonté sans trop de difficultés, malgré une semaine difficile pour les marchés mondiaux. Le peso s’est déprécié de 5,5 % cette année, ce qui a entraîné une appréciation réelle de 14,5 %.
Le risque pays a dépassé les 800 points de base en raison de la détérioration des obligations en dollars. Selon Quantum Finanzas, le taux de change officiel et le marché gris n’ont pratiquement pas réagi aux résultats des élections au Brésil.
Il sera difficile de voir une reprise des actifs financiers dans les mois à venir, même si la plupart s’accordent à dire qu’ils sont sous-évalués. Leo Chialva, directeur de Delphos Investment, explique que les gestionnaires de portefeuille étrangers qui investissent en Argentine ont déjà subi de lourdes pertes en 2019 et que leurs successeurs hésitent à prendre des risques avant de connaître le résultat des élections de l’année prochaine.
La baisse de l’inflation permet aux salaires de récupérer du terrain, améliorant non seulement les revenus informels, mais aussi les salaires du secteur privé et même du secteur public. Pour maintenir cette amélioration, il est essentiel que l’inflation reste inférieure à 2 %. Les négociations salariales ont permis une augmentation de 1,9 % par mois jusqu’à la fin de l’année, ainsi qu’un paiement unique de 50 000 pesos.
Le gouvernement a également augmenté les subventions aux transports, gelant les tarifs des bus nationaux pour le mois de novembre. Cette mesure vise à éviter que les tarifs ne dépassent l’inflation avant les élections.
Le PDG de YPF, Horacio Marín, a reconnu un écart de 25 % entre le prix du brut Brent et les prix à la pompe, mais de nouvelles augmentations ne sont pas prévues à court terme. Cette politique vise à atténuer la détérioration du revenu disponible, c’est-à-dire ce qui reste après le paiement des dépenses fixes telles que les factures d’électricité, de gaz, le loyer et les charges.
Le crédit est un autre pilier pour stimuler l’activité, notamment dans certains secteurs clés. Les prêts hypothécaires augmentent grâce au financement à long terme du FGS, et la Banque Centrale a assoupli les règles pour permettre aux banques de prêter des dollars à des secteurs qui ne les génèrent pas, avec une limite de 15 % de leurs dépôts.
Santiago Bausili et Vladimir Werning, respectivement directeur et numéro deux de la Banque Centrale, ont affirmé que toutes les conditions étaient réunies pour que le volume des prêts reprenne. La mora a commencé à baisser et les banques disposent de liquidités suffisantes pour le faire. Les banques et les sociétés fintech proposent des programmes de refinancement pour les débiteurs, avec allongement des délais et baisse des taux. Les prochaines élections aux États-Unis auront également un impact sur l’Argentine.